全球油氣貿易格局進(jìn)入深度調整期，主要體現在四個(gè)變和三個(gè)不變上。

當前，我們面臨的外部形勢可以用“四期疊加”來(lái)形容，即百年未有之大變局加速演進(jìn)，疊加世紀疫情持續發(fā)酵，再疊加二戰以來(lái)歐亞大陸上爆發(fā)的最為嚴重的地緣政治危機（烏克蘭危機），還疊加三百年未有之能源大轉型（從人類(lèi)18世紀20年代使用煤炭并進(jìn)入工業(yè)社會(huì )開(kāi)始）。特別是烏克蘭危機對全球能源格局的影響，應該說(shuō)是顛覆性的。

烏克蘭危機下的全球地緣政治態(tài)勢已發(fā)生顯著(zhù)變化，能源成為美國、歐洲、俄羅斯和中東斡旋博弈的重要籌碼。全球油氣貿易格局進(jìn)入深度調整期，主要體現在“四個(gè)變”上，當然，從中長(cháng)期看，其仍有三點(diǎn)基本保持不變。

四個(gè)變

第一，供給側結構之變。危機爆發(fā)以來(lái)，美國和俄羅斯作為全球第一大和第二大石油天然氣生產(chǎn)國，作為全球油氣市場(chǎng)供給側的主要玩家，它們的地位此消彼長(cháng)。美國作為強勢崛起的天然氣出口新秀，正在加快趕超卡塔爾、澳大利亞、俄羅斯等老牌出口國。截至10月，美國LNG生產(chǎn)能力已達8931萬(wàn)噸/年，超越澳大利亞成為全球第一大LNG生產(chǎn)國。1-10月，美國LNG出口量6623萬(wàn)噸，同比大幅增加17%，基本追平卡塔爾、澳大利亞。與此同時(shí)，美國石油產(chǎn)量和出口量創(chuàng )出新高。1-10月，美國原油出口量343萬(wàn)桶/日，同比增長(cháng)18%。與此同時(shí)，俄羅斯上游生產(chǎn)和出口被大幅壓減。1-9月，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司的天然氣產(chǎn)量3133億立方米，同比減少17%，降幅達642億立方米。預計全年俄羅斯對歐洲的天然氣出口同比下降700億立方米。

第二，價(jià)格機制之變。一直以來(lái)，我們認為美歐國家崇尚自由市場(chǎng)經(jīng)濟，不會(huì )強制干預公平買(mǎi)賣(mài)和交易價(jià)格。然而，這次在“政治正確”的裹挾下，美西方開(kāi)始對俄羅斯油氣等大宗商品的出口價(jià)格設置上限。9月初，七國集團（G7）在美國的主導下，對俄羅斯石油價(jià)格設置上限達成協(xié)議，實(shí)行限價(jià)機制并于12月5日開(kāi)始實(shí)施。

第三，中東地位之變。危機推升了中東在全球能源格局中的地位，中東迎來(lái)了過(guò)去少有的戰略主動(dòng)。2011年阿拉伯亂局以來(lái)，中東國家開(kāi)始注重“向東看”，亞太市場(chǎng)特別是中國市場(chǎng)一直是關(guān)注的核心。如今，中東地區成為“香餑餑”，開(kāi)始“東張西望”起來(lái)。作為全球油氣資源的傳統主力供應地區，中東更能發(fā)揮機動(dòng)生產(chǎn)商的作用。今年1—10月，卡塔爾向亞洲出口4763萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5%；向歐洲出口1745萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27%，增速較亞洲高出22個(gè)百分點(diǎn)。目前，按照已簽合約，卡塔爾70%的LNG資源出口向亞洲。2025年后，卡塔爾北方氣田L(fēng)NG項目將上線(xiàn)4800萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，計劃50%供應歐洲、50%供應亞洲。近期，沙特不顧美國顏面，開(kāi)始會(huì )同俄羅斯任性減產(chǎn)。此舉在全球引起軒然大波，被認為是沙特“向美國背后捅了一刀”。

第四，貿易合同模式之變。危機導致國際油價(jià)創(chuàng )出近14年來(lái)的新高，1—10月的歐洲天然氣價(jià)格更是同比上漲了近300%，導致LNG現貨價(jià)格大漲，且上漲速度明顯超過(guò)油價(jià)。為了規避LNG現貨價(jià)格持續高位，與油價(jià)掛鉤的長(cháng)約合同簽約量迅速回暖。一是長(cháng)約合同的合同期趨長(cháng)。今年以來(lái)，全球新簽長(cháng)協(xié)量超過(guò)6988萬(wàn)噸，其中15年以上的長(cháng)期合約占比89%，較上年提升26個(gè)百分點(diǎn)。二是長(cháng)約合同貿易的目的地趨靈活。由于大部分的新簽合同來(lái)自美國，靈活目的地合同占比顯著(zhù)回升，從上年66%提高至86%；77%新簽長(cháng)協(xié)與HH氣價(jià)（北美地區亨利港標桿價(jià)格）掛鉤。三是長(cháng)約合同價(jià)格趨高。在當前供應趨緊的市場(chǎng)形勢下，與油價(jià)掛鉤的斜率從10%~11%再度回升至12%~13%。

三個(gè)不變

雖然烏克蘭危機和地緣政治沖突相當程度上改變了全球油氣貿易格局，導致市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，但中長(cháng)期看仍有以下三點(diǎn)基本保持不變。

第一，全球石油天然氣貿易大趨勢不變。幾十年來(lái)，全球形成了中亞俄羅斯和中東、美洲（北美和中南美洲）這兩大油氣供應帶，與亞太（中國、印度、日本、韓國等）、北美（美國）和西歐這三大消費中心的“全球跨區貿易”格局。這種格局具有強韌性，不會(huì )因烏克蘭危機而改變。我們注意到，近年來(lái)的全球石油貿易規模增長(cháng)仍快過(guò)需求增長(cháng)。2021年，全球石油貿易量為6696萬(wàn)桶/日，占石油需求比重達71.2%，相比2000年提高了15個(gè)百分點(diǎn)。亞太仍將是未來(lái)最重要的石油凈進(jìn)口地區（凈進(jìn)口量超過(guò)12億噸），中東是最重要的石油凈出口地區（凈出口量超過(guò)10億噸）。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，中東和亞太的資源與市場(chǎng)互補性最強。

此外，管道氣貿易仍是主流。烏克蘭危機打破了俄歐緊密的能源貿易關(guān)系，歐洲加快能源“脫俄”，通過(guò)大幅增加LNG進(jìn)口等方式彌補俄羅斯管道氣減量，全球天然氣貿易結構發(fā)生顯著(zhù)變化?？鐓^管道氣貿易量下降，LNG貿易量持續增加。1—10月，俄羅斯出口歐洲管道氣567億立方米，降幅達545億立方米。全球LNG貿易量3.35億噸（折合4670億立方米），同比增長(cháng)6%。

第二，對中國天然氣市場(chǎng)的信心不變?！笆澜缣烊粴馐袌?chǎng)看亞洲，亞洲天然氣市場(chǎng)看中國”。天然氣作為最清潔、低碳、靈活的化石能源，是補位煤炭退出的關(guān)鍵能源。中國天然氣需求仍將快速提升，2035年消費量將達到6000億~6500億立方米，具有較大的發(fā)展潛力和市場(chǎng)空間。此外，中國仍是全球石油需求重要增長(cháng)來(lái)源。我們知道，發(fā)達國家石油需求峰值已過(guò)。比如德國，在上世紀70年代已經(jīng)實(shí)現“碳達峰”。在我國，隨著(zhù)大型油氣企業(yè)“減油增化”加速推進(jìn)，化工用油拉動(dòng)石油需求增長(cháng)。2030年前，中國石油需求將達到7.8億噸峰值，比2020年提高1.1億噸。

第三，與油價(jià)掛鉤的天然氣定價(jià)機制仍占主流。多年以來(lái)，天然氣行業(yè)一直使用與油價(jià)掛鉤的長(cháng)期合約。隨著(zhù)美國加大LNG出口，與HH價(jià)格掛鉤的長(cháng)協(xié)合同增多。但今年以來(lái)，HH現貨價(jià)格波動(dòng)幅度加大，1—9月HH現貨均價(jià)6.77美元/MMBtu，同比上漲87%，加大了與HH掛鉤合約價(jià)格的波動(dòng)。此外，部分長(cháng)協(xié)探索執行與日韓JKM掛鉤的定價(jià)機制。但由于近年來(lái)全球天然氣現貨價(jià)格波動(dòng)劇烈，價(jià)格風(fēng)險也較大。因此，未來(lái)長(cháng)協(xié)簽署仍以油價(jià)掛鉤為主，規避價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險。

以上是烏克蘭危機背景下全球油氣貿易格局的四個(gè)“變”與三個(gè)“不變”。我們有理由相信，盡管面對烏克蘭危機的重大挑戰，但合作仍然是主流。因為油氣資源、市場(chǎng)、技術(shù)、管理和資金的不平衡，決定了這些要素之間的流動(dòng)不以人的意志為轉移。