近兩年內，國際油價(jià)基本上在每桶70美元至90美元的區間震蕩，即便受中東地緣政治沖突仍在惡化以及紅海危機持續、夏季庫存減少、美國貨幣政策前景不明等因素影響，原油價(jià)格走勢在短暫的忽起忽落后就會(huì )自我修復，被市場(chǎng)那只看不見(jiàn)的手所操縱，回歸均衡。

先看油價(jià)為什么跌不下來(lái)。

夏季歷來(lái)是駕駛旺季，汽油需求十分強勁，通常會(huì )推高油價(jià)。美國旅游協(xié)會(huì )預測，7月6日這個(gè)周末將有創(chuàng )紀錄的7100萬(wàn)美國人出行，這一數字甚至高于疫情前的出行人數。旺盛需求成為近期國際油價(jià)連續上漲的主因。為此市場(chǎng)分析師認為今夏國際油價(jià)可能達到每桶90美元。

其他季節性因素還有颶風(fēng)。目前颶風(fēng)“貝麗爾”正在加勒比海東南部肆虐。雖然不太可能對美國墨西哥灣上游和下游的關(guān)鍵油氣基礎設施構成直接威脅，但非?；钴S的颶風(fēng)季節通常會(huì )局部中斷墨西哥灣沿岸的油氣生產(chǎn)。

與此同時(shí)，庫存減少也助推了油價(jià)。美國能源信息署估計，截至6月底，原油庫存將大幅減少1220萬(wàn)桶，同時(shí)燃料庫存也有所減少。美國石油協(xié)會(huì )認為，每周庫存下降幅度達到900萬(wàn)桶之后，油價(jià)將維持在兩個(gè)月來(lái)的高位。

當然，國際油價(jià)保持堅挺的一個(gè)重要原因就是，石油輸出國組織（OPEC）會(huì )讓油價(jià)上漲到什么程度才會(huì )取消減產(chǎn)？正當煉油廠(chǎng)為迎接夏季高峰而加大產(chǎn)能之際，OPEC和俄羅斯的原油出口出現下降，導致市場(chǎng)供應比預期更加緊張。最新數據顯示，上個(gè)月全球石油出口減少100萬(wàn)桶/日，其中沙特占了一半，海灣國家和伊拉克的出口量下降，部分原因是中東持續的熱浪導致夏季原油消耗殆盡。

也正因如此，目前華爾街風(fēng)投似乎已經(jīng)轉變風(fēng)向，相信油價(jià)上漲還會(huì )持續更長(cháng)時(shí)間。著(zhù)名“多頭”代表渣打銀行發(fā)布研究報告稱(chēng)，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格今年有望突破每桶90美元。理由是基于供不應求的基本面。該銀行預計全球石油供應將在今年三季度出現短缺，并蔓延至四季度，進(jìn)一步給庫存帶來(lái)下行壓力。短期內，價(jià)格技術(shù)指標和油價(jià)水平是最重要的看漲催化劑。

再看國際油價(jià)為何漲不上去。

首先是有限需求制約油價(jià)上行。國際能源署在近期的一份報告中預測，石油需求增長(cháng)將在不到6年內達到峰值。準確預測石油需求的未來(lái)和供應關(guān)系幾乎不太可能，但一些動(dòng)向值得關(guān)注。比如說(shuō)高歌猛進(jìn)的美國石油生產(chǎn)近來(lái)出現放緩跡象，亞洲石油進(jìn)口需求仍在上升，到2045年，主要經(jīng)濟大國的能源結構將以非碳氫化合物能源為主等。這些復雜因素再結合世界經(jīng)濟疲弱前景，綜合起來(lái)看，需求增長(cháng)有可能在兩三年內接近頂峰。

其次是供應端的變化耐人尋味。盡管由歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”（OPEC+）作出承諾，但OPEC石油產(chǎn)量仍在繼續提升。一項市場(chǎng)調查顯示，6月份，OPEC12個(gè)產(chǎn)油國的原油日產(chǎn)量為2670萬(wàn)桶，比5月份增加了7萬(wàn)桶。其中，尼日利亞石油日產(chǎn)量估計增加了5萬(wàn)桶。同時(shí)，不受OPEC+協(xié)議約束的伊朗6月份石油日產(chǎn)量升至320萬(wàn)桶，創(chuàng )下5年來(lái)最高水平。此外，OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克上月石油日產(chǎn)量雖然減少了5萬(wàn)桶，但仍繼續超出其生產(chǎn)配額近20萬(wàn)桶/日。

這就引發(fā)一個(gè)問(wèn)題，如果國際油價(jià)長(cháng)期難以突破每桶90美元，OPEC有沒(méi)有可能再次減產(chǎn)干預？6月初，OPEC+將每日366萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)至2025年底，還宣布將再延長(cháng)每日220萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議至2024年9月底。這些減產(chǎn)加起來(lái)約占全球石油需求的5%到6%。OPEC+聯(lián)盟中的兩個(gè)主要價(jià)格推動(dòng)者沙特和俄羅斯，一直在追求更高油價(jià)以幫助實(shí)現國內預算平衡。有專(zhuān)家分析認為，沙特如要實(shí)現2024年財政盈虧平衡，需要每桶96.17美元的油價(jià)支撐。俄羅斯實(shí)現財政收支平衡所需要的原油價(jià)格可能達到每桶115美元?，F在看，減產(chǎn)提價(jià)是唯一的辦法，這一策略顯然與國際上主要石油消費國的目標相沖突。

最后是電動(dòng)汽車(chē)普及的影響。這是個(gè)復雜課題，雖然短期電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)出現一些反復，但長(cháng)期看電動(dòng)汽車(chē)的普及仍是大趨勢。今年以來(lái)，全球電動(dòng)汽車(chē)的普及正在放緩。特斯拉二季度的交付量低于預期；通用電動(dòng)汽車(chē)雖然銷(xiāo)量增長(cháng)了40%，但仍是虧損銷(xiāo)售。消費者意愿也在發(fā)生變化。根據麥肯錫的調查，近一半的美國電動(dòng)汽車(chē)司機愿意重新選擇內燃機汽車(chē)，其他發(fā)達國家則有29%的人改變了對電動(dòng)汽車(chē)的看法。由此看來(lái)，電動(dòng)汽車(chē)的發(fā)展對石油需求的沖擊沒(méi)有想象中那么迅猛。

美國能源信息署預測，電動(dòng)汽車(chē)使用的增加、新型清潔能源技術(shù)以及更廣泛的能源效率政策，共同描繪出石油需求的增長(cháng)曲線(xiàn)，預計將在2030年達到穩定狀態(tài)。

經(jīng)濟日報（作者翁東輝）